Apprendre et comprendre la finance : la titrisation Dunkerque Nord

Alors que nous avons ausculté la situation concernant les ménages américains n'arrivant plus à venir à bout de leurs remboursements amenant en cascade ensuite leurs prêteurs à faire faillite eux-mêmes puis les banques à constater des pertes, puis la bourse à subir de plein fouet ces problèmes, nous avons perdu le petit temps d'avance que nous avions et il convient aujourd'hui alors que le problème se discute au Sénat et au Gouvernement de reprendre le chemin pour non pas produire une quelconque anticipation mais bien comprendre les rouages par lesquels le mal peut se répandre ou par contre disparaître suivant le procédé qui va être décrit et suivant leurs détracteurs ou leurs adeptes que nous laissons débattre.

Ce qui suit recouvre les dernières grandes évolutions de la finance, particulièrement américaine dont la notion "d'industrie financière" renvoie parfaitement à l'ampleur de la chose et la notion 'd'ingénierie financière' à la créativité constatée pour la développer. Pour une parfaite compréhension, vous pouvez associer ce qui suit à une activité de 'recyclage'. Toute cette activité se nomme 'titrisation', concerne l'acte de 'titriser' c'est à dire de créer des titres qui seront ensuite cotés et donc revendus. Elle est associée au développement des 'produits dérivés' qui seront traités par ailleurs. Entrons dans le détail :

Si l'activité historique d'une banque est de porter en son sein les dépôts de ses clients et de re-prêter ensuite à d'autres encaissant le différentiel d'intérêt et les commissions qui y sont liés, la titrisation est l'acte d'acheter soit en interne soit à d'autres organismes financiers des engagements qui seront ensuite regroupés, 'packagés', associés en tranches dans une structure qui sera ensuite revendue à d'autres investisseurs le plus souvent via cotation sur les marchés financiers. La différence essentielle entre les 2 est que dans le premier cas, la banque supporte les risques, dans le second elle est aussi un intermédiaire mais n'en supporte plus les risques puisqu'ils sont revendus, la banque ne se rémunérant que par un commissionnement sur l'acte réalisé.

Par exemple, aux USA où les frais de scolarité pour les universités sont élevés, les étudiants se trouvent confrontés à devoir avec leurs familles réaliser des prêts étudiants pour pouvoir assumer leurs études. Des dizaines de banques vont faire des prêts mais elles ont la faculté de se les faire racheter par une grande banque d'affaires qui va ensuite les regrouper et les titriser, c'est à dire les rendre cotables sur les marchés financiers, pour que d'autres puissent investir ce domaine. Ainsi un fonds de pension, un investisseur peut investir son argent dans un titre représentant une obligation garantie par des prêts faits à des étudiants avec donc une grande répartition du risque.

Autre exemple, AXA, l'assureur français, titrise également une partie des ses assurances, faisant sor...

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